Európa

Beszédes a kötvényhozamok emelkedése

Európai kötvény hozamfelárak (forrás: Eurofaultlines)

Európai vállalati kötvény hozamfelárak (forrás: Eurofaultlines)

Szárnyal az európai autóértékesítés

6 éve nem látott mértékben nőtt a júniusi európai autóértékesítés, év/év alapon 14,8% a növekedés. A gyártók közül a németek taroltak, a Daimler +22,2, a VW +17,2, a BMW +15,2%. Gyenge volt a Renault és az Opel.

Amerikai és európai osztalékfizetések

A megtermelt nyereség mekkora részét fizetik ki az európai és az amerikai cégek osztaléknak? Mindenképpen érdekes az ábra, ugyanakkor a részvény visszavásárlások nagyságával is érdemes korrigálni ezt a mutatót, hogy pontosabb képet kaphassunk.

Amerikai és európai osztalékfizetési hányadok (forrás: Thomson Reuters Datastream)

Amerikai és európai osztalékfizetési hányadok (forrás: Thomson Reuters Datastream)

Beleadtak a piacokba

Hosszú ideje nem látott európai hozamemelkedés után masszívan beleadtak a fejlett piaci részvényekbe, elsősorban Európában. Bár egyes kommentárok szerint a negatív görög hírfolyam is lehetett az ok, az euró erősödése és a stabil periféria hozamfelárak miatt ez nem valószínű, az ok más: a befektetők egyre inkább az európai deflációs időszak végét árazzák és már napok óta menekülnek a hosszú kötvényekből – tegnap a szokottnál is kicsit erősebben. Erre utalnak a tegnapi PMI adatok, ezen belül az  évek óta nem látott vállalati árazási erőre utaló output árindex, de a német béremelési törekvések, az euróban nézve már szépen emelkedő nyersanyagárak és a jó vállalati eredmények is. Paradox módon még az Európai Bizottság tegnap délelőtt publikált, megemelt GDP növekedési várakozása is katalizálhatta a folyamatot.

DAX napi grafikon

DAX napi grafikon

Hova mennek a pénzek?

Az európai részvénypiacokra masszív tőkebeáramlást lehetett látni az elmúlt hónapokban.

Normalizált napi kummulált nettó cash áramlás a különböző régiókba (forrás: Deutsche Bank, Bloomberg)

Normalizált napi kummulált nettó cash áramlás a különböző régiókba (forrás: Deutsche Bank, Bloomberg)

Ami még meglehetősen érdekes, hogy a junk kötvény kibocsátások is jól pörögtek az idei évben, annak ellenére, hogy a HY piacon az olajszektor szereplői esetében markáns hozamemelkedés volt. Úgy fest, továbbra is folytatódik a hozamvadászat.

High yield kötvény kibocsátások (forrás: S&P Capital IQ/LCD)

High yield kötvény kibocsátások (forrás: S&P Capital IQ/LCD)

Normalizált nettó kommulált cash áramlás különböző adósságpapírokba (forrás: Deutsce Bank, Bloomberg)

Normalizált nettó kommulált cash áramlás különböző adósságpapírokba (forrás: Deutsce Bank, Bloomberg)