Biden első 100 napja

Biden első 100 napja (forrás: statista.com)

Biden első 100 napja (forrás: statista.com)

Forrás: statista.com

Mire figyeljünk a héten?

Globálisan leforduló járványgörbével nézünk május elé, miközben az indiai járványhelyzet sajnos továbbra is elkeserítő. A hivatalos indiai esetszám 400 ezer körül stagnál az elmúlt napokban, ennek alapján a járvány ottani tetőzése is elképzelhető. A különböző variánsok megjelenése és terjedése továbbra is kiemelt figyelemnek örvend, miközben a brazil törzs Dél-Amerikában terjed, az indiai variáns már elérte Kínát és Izraelt is. Izrael tekintetében a Pfizer vakcinájának komoly erőpróbája jöhet.

Március után egy újabb erős hónapot zárhat az amerikai munkaerő-piac: a Bloomberg prognózisa alapján 950 ezer fővel bővülhetett a nem mezőgazdaságban foglalkoztatottak száma, miközben egyes elemzők akár egy milliós vagy annál nagyobb bővülést is elképzelhetőnek tartanak. A munkanélküliségi ráta 6 százalékról 5,8 százalékra csökkenhetett. A növekvő inflációs várakozások fényében a bérek alakulását is szorosan követhetik a piaci szereplők.

Habár múlt héten letudtuk az amerikai jelentési szezon legsűrűbb hetét, a napokban is több tucat vállalat teszi közzé negyedéves eredményszámait. A General Motors, az Uber, a Draftkings és a Beyond Meat mellett kedden a Pfizer, csütörtökön a Moderna számait ismerhetjük meg.

Powell múlt heti, galamb hangvételű sajtótájékoztatóját követően számos FED döntéshozó fog beszélni a napokban. Ezen belül a FED elnök ma esti gondolatait is figyelemmel kísérhetjük, ahol várhatóan megerősíti a múlt héten elhangzottakat, miszerint a gazdasági célok elérése miatt továbbra is fenn kell tartani a mostani eszközrendszert, valamint a kötvényvásárlási program volumenének visszavágása jelenleg még szóba se került a döntéshozók között.

Ezt követően sem maradunk jegybankári impulzusok nélkül: a várakozások szerint se a jelenlegi rekord alacsony kamatszinteken, se az eszközvásárlás volumen nem módosít a Bank of England döntéshozó bizottsága a csütörtöki kamatdöntő ülés során. Ugyanakkor friss növekedés előrejelzések érkezhetnek, a gazdaság újranyitásával párhuzamosan magasabb visszapattanást prognosztizálhatnak a második negyedévre. A februári prognózisuk szerint a brit gazdaság 5 százalékos növekedést érhet el idén, az előző majdnem 10 százalékos zuhanás után, amelyre több, mint 300 éve nem volt példa.

Míg a várakozások szerint a török infláció 17,3 százalékra ugorhatott áprilisban, a konszenzus szerint nem változtat a jelenlegi irányadó ráta szintjén (19%) a török jegybank az ugyancsak csütörtöki kamatdöntő ülés során.

Az áprilisi előzetes beszerzési menedzser indexadatok a stabil feldolgozóipari aktivitás mellett kisebb pozitív meglepetést okoztak, miután a szolgáltató szektor aktivitását mérő mutató 50 fölé tudta magát küzdeni. Várhatóan ezt erősítik meg a napokban érkező végleges adatsorok is.

Robosztus kereskedelmi számok érkezhetnek Kínából pénteken, a várakozások szerint mind az export és az import erős lehetett. Habár az export az előző értékhez képest némileg kisebb lehet, azonban ez elsődlegesen az erős év/év bázisnak köszönhető.

Pénteken a MOL és az OTP számaival itthon is elindul a jelentési szezon, amelyet pénteken zárás után a Waberers gyorsjelentése követ.

Mozgalmas napok elé nézünk

A globális járványhelyzet továbbra is kiemelt figyelemnek örvend: a hétvégén javuló amerikai esetszámok érkeztek, az új fertőzöttek, de főként a növekedési szempontból kórházban ápoltak száma is csökkent. Az oltási program is lassul, néhányan már országos szinten is vakcinatöbbletre számítanak két héten belül. Nyájimmunitás így szinte bizonyosan nem lesz, az esetszámok azonban kordában lesznek tarthatók a mostani trendek alapján.

Miközben Japánban Tokyo, Osaka és az ország egyéb területein ismét rendkívüli állapotot hirdetettek meg a növekvő esetszámok miatt, Európában tetőzést láthatunk. Járványügyi szempontból a világot most leginkább az elszálló indiai esetszám foglalkoztatja, miközben több más ázsiai országban is romlik a helyzet, az USA növekedési képe így megint relatív erős lehet.

Az amerikai jelentési szezon legsűrűbb hete elé nézünk, a következő napokban az S&P 500 index 180 komponense teszi közzé friss eredményeit, amelyen belül a FAAMG névre hallgató Facebook (szerda), Apple (szerda), Amazon (csütörtök), Microsoft (kedd) és az Alphabet (kedd) örvend kiemelt figyelemnek. Rajtuk kívül is érkeznek említésre méltó nevek, a teljesség igénye nélkül a Tesla, a Twitter, a McDonald’s és a GE számait is megismerhetjük.

A héten tartja a FED Nyíltpiaci Bizottsága a soron következő kamatdöntő ülését, ahol a várakozások szerint változatlanul hagyják a jelenlegi kamatszinteket. A szerdai döntést követően Jerome Powell FED-elnök magyar idő szerint 20:30 perckor kezdődő sajtótájékoztatójából kereshetünk újabb jelzéseket, habár a konszenzus szerint a Fed elnök megerősíti a korábbi kommunikációt, amely szerint az infláció jelenlegi megugrása átmeneti jellegű.

És ha már inflációs adatok: pénteken érkezik a FED döntéshozói által preferált inflációs mutató a PCE maginfláció, amely 1,8 százalékra emelkedhetett márciusban év/év alapon.

A Bank of Japan is kedden tartja kamatdöntő ülését: a várakozások szerint a döntéshozók nem módosítanak az irányadó kamatszinten, ugyanakkor betekintést nyerhetünk az eszközvásárlási program márciusban bejelentett rugalmasabb keretrendszerének hatásmechanizmusába.

Új információk érkezhetnek Biden „American Families Plan” programjáról és a tervezett adóemelésekről, amelyről az elnök szerda este árulhat el részleteket a Kongresszus előtt. Az adóemelés múlt heti bejelentése hozott némi turbulenciát a csütörtöki kereskedés során.

A dohányipari cégeknek a csütörtöki nap lehet izgalmas, a várakozások szerint az FDA akkor teszi közzé állásfoglalását a mentolos cigarettákkal kapcsolatban, amelyet a fekete dohányos lakosság 86 százaléka használ. A kritika szerint a mentol csökkenti az irritációt, amely révén könnyebb rászokni és nehezebb letenni.

A várakozások szerint az amerikai gazdasági növekedés gyorsulhatott az első negyedévben, miután mind a háztartások, mind a vállalkozások kezdenek talpra állni a pandémia okozta gazdasági sokkból. Az előrejelzés szerint az amerikai évesített GDP 4,9 százalékos növekedést érhetett el az év első három hónapjában, szemben az előző 4,3 százalékkal.

Ezzel szemben az Eurozóna gazdasága ismét recesszióba fordulhatott a pandémia által sújtott első negyedévben: az előző 4,9 százalékos év/év alapú GDP csökkenést követően 2 százalékkal zsugorodhatott a tömb országának gazdasági tortája.

A februári fagyok miatti fogyasztási kiesés, a korlátozások feloldása és a stimulus csekkek beérkezése révén várhatóan mind a személyes jövedelmek, mind a költések megugrottak márciusban az Egyesült Államokban.

Hazai színtéren a holnapi MNB kamatdöntő ülése dominál, ahol várhatóan mind a kamatszint, mind a korábbi kommunikáció megerősítésre kerül. Erősen indult a szombati terasznyitás, ennek függvényében a következő időszak járványügyi statisztikája is kiemelt figyelemnek örvend amellett, hogy várhatóan szerda körül érkezhetnek az újabb enyhítések (amennyiben az oltottak száma eléri a 4 millió főt).

A hét eseményei (Forrás: Bloomberg)

A hét eseményei (Forrás: Bloomberg)

Közel 63 százalékkal nőtt az európai új autóregisztrációk száma márciusban

62,7 százalékkal nőtt az európai (EU+EFTA+UK) új autóregisztrációk száma márciusban az előző évi azonos időszaki nyomott szintekhez képest. Mivel március szezonálisan erős hónap szokott lenni, a mostani felpattanás is mintegy 13 százalékkal marad el a pandémia előtti évtized azonos hónapjainak átlagos értékétől.

Európa öt legnagyobb piacát tekintve Olaszországban és Franciaországban 29, illetve 21 százalékkal nőtt az értékesítés az első negyedévben, míg Spanyolországban 15, az Egyesült Királyságban 12, valamint Németországban 6,4 százalékos volt a visszaesés mértéke.

Az Európai Unió 27 tagországát tekintve 87,3 százalékkal nőtt a márciusi új autóregisztrációk száma:

EU27 új autóregisztrációk, március (év/év)

Rövid, de mozgalmas hét elé nézünk

Mozgalmas napok elé nézünk a Nagypéntek miatti csonka héten, amelyben a járványhelyzet továbbra is kiemelt figyelmet kap. Európa mellett már az amerikai járványügyi adatok is romlanak, igaz, a görbék meredeksége itt nem olyan heves, mint a német/francia esetben. Ugyanakkor New York államban egy hét alatt majdnem 50 százalékos a növekedés a napi új esetek számában. Az amerikai oltási program halad előre, a napi 3 millió adag feletti számok a jellemzőek. A kaotikus európai oltási programmal kapcsolatos hírek is kiemelt figyelemnek örvendenek, miután Európában továbbra sincs javulás a járványhelyzetet tekintve. Ennek köszönhetően Németországban, Franciaországban és Olaszországban már korábban új korlátozásokat, illetve a meglévő tilalmak meghosszabbítását jelentették be. Ezzel szemben Nagy-Britannia megkezdte a gazdasági nyitás újabb fázisát, miközben számos korlátozás továbbra is életben marad. Habár továbbra is szorgalmazzák az otthoni munkavégzést, a szabadtéri sport már engedélyezett, valamint hat fő vagy két háztartás is találkozhat szabad téren. Hogy egy további pozitív felütéssel zárjuk a pandémiával kapcsolatos összefoglalót, a globálisan emelkedő esetszámok ellenére, a halálozási ráta tovább csökkent.

Joe Biden szerdán jelenti be infrastruktúra-fejlesztési csomagját, melyet az egészségügyi és szociális lépésektől most külön fognak választani, hogy legyen némi republikánus támogatottsága is. A tervben az út és vasútépítés mellett tiszta-energia beruházások is szerepelnek majd. Sokan a chipgyártó szektort is a támogatottak közé várják, amely szintén kritikus infrastruktúrának számít már.

A negyedév végével ismét előtérbe kerültek a konstans súlyú portfoliók kiigazításával kapcsolatos várakozások, amellyel kapcsoltban kérdés, hogy milyen mértékű mozgásokat hoz, valamint hogy a piaci szereplők mennyire árazták már be. Az általános konszenzus szerint jelentősebb eladás jöhet a részvényekben, ugyanakkor az indexek első negyedéves teljesítményét tekintve nem láthattunk extrém elmozdulásokat: míg az S&P 500 index 5,82 százalékos pluszban tartózkodik az év elejétől, a Nasdaq mindössze 0,7 százalékkal került feljebb. Ezzel párhuzamosan általánosan kirajzolódó trend volt a növekedési részvényekből értékalapú részvényekbe való átsúlyozás, a Russell 1000 value részvénykosár 11,45 százalékos emelkedése mellett a növekedési papírokat felölelő indexpárja nulla közeli szinteken tartózkodik.

Plusz volatilitást hozhat az egyes eszközökben az Archegos Capital nevű family office, amely pénteken 19 milliárd dollárnyi részvény-pozíciót likvidált. A kereskedők azt találgatják, hogy maradt-e még eladni való papír, illetve egyesek szerint a túladottság jó vételi lehetőség az érintett részvényekben. Az is kérdés, hogy a technológiai részvények áresése beindít-e máshol is likvidálást, azaz mennyire egyedi ez az eset – mekkora tőkeáttétel ezen a piacon – , ebben az esetben a sztoripapírokban még további szakadás jönne.

Az olajpiac szempontjából érdekes lehet az OPEC+ csütörtöki ülése, amely során a májusi kitermelés célirányokat vitatják majd meg.

Végleges feldolgozóipari beszerzési menedzserindex adatok érkeznek szerdán. Már az előzetes olvasat alapján is elmondható, hogy a gyáripari aktivitás segítette az emelkedést a korlátozások által sújtott szolgáltató szektorral szemben, a kettő közötti divergencia továbbra is élesen kirajzolható.  A várakozások szerint a Eurozóna feldolgozóipari PMI értéke az előző becslésnek megfelelően 62,4-en alakulhatott, amely az index számításának kezdete óta nem látott magas szint.

Inflációs számok is érkeznek az öreg kontinensről, az Eurozóna fogyasztói árindexe 0,9 százalékról 1,4 százalékra nőhetett, amelyet az üzemanyagár emelkedése segíthetett.

A fokozott oltási program és a korlátozások feloldása élénkíthette az amerikai gazdasági aktivitást, amely a munkaerő-piaci adatokban is tükröződhet. Az elemzők hónapok óta nem látott visszapattanást várnak a nem mezőgazdaságban foglalkoztatottak változásában, amelyben ismét a szolgáltató szektor dominálhat (a februári adatokkal párhuzamosan).