Tovább szenved az Eurozóna feldolgozóipara

Tovább zsugorodott az Eurozóna gazdasága a második negyedév első hónapjában a Markit intézet előzetes PMI adatsora alapján. A feldolgozóipari aktivitás harmadik hónapja tükröz mérséklődést: a márciusi 47,5-ről 47,8-ra emelkedett, amely ugyanakkor elmarad a várt 48 ponttól, ez 50 alatt lévén csökkenést jelez. Ezen belül az új megrendeléseket tükröző mutató hetedik hónapja tartózkodik az emelkedés/csökkenés határát jelző határérték alatt, áprilisban 45,6 pontot elérve. A szolgáltatóipar beszerzési menedzserindex 52,5 pontra mérséklődött az előző havi 53,3-ról, míg a piac 54-re való erősödést prognosztizált. A kettős súlyozásából képzett kompozit index 51,3-ra mérséklődött a márciusi 51,6-ról, amely ugyancsak elmarad a várt 51,8-tól.

 

Markit Eurozónap PMI (április, előzetes), Forrás: Bloomberg

Markit Eurozónap PMI (április, előzetes), Forrás: Bloomberg

 

Ezen a héten sem fogunk unatkozni

A gyenge beszerzési menedzserindex adatoknak köszönhetően komoly eladói hullámmal zártuk a múlt hetet, amelynek árnya a mai napi kereskedésre is rávetül. A hangulatot alapvetően javíthatná a kereskedelmi tárgyalásokkal kapcsolatos újabb pozitív fejlemény. Ezzel kapcsolatban Trump – minden bizonnyal a részvénypiaci esésre reagálva – elmondta, hogy a tárgyalások nagyon jól haladnak, és hamarosan megállapodás születhet.  Tekintve, hogy Robert Lighthizer, az USA kereskedelmi főtárgyalója és Steven Mnuchin pénzügyminiszter csütörtökön Kínába repül a tárgyalások újabb fordulójaként, minden bizonnyal érkeznek majd friss impulzusok.

Európai színtéren továbbra is a Brexit örvend kiemelt figyelemnek. A múlt héten tartott EU csúcson az európai képviselők  kétlépcsős megközelítésben állapodtak meg: ennek értelmében amennyiben Theresa May-nek sikerülne áttolnia a brexit megállapodást a brit parlamenten a kilépés most pénteki határidejét május 29-ig tolnák ki. Abban az esetben ha ez ismét elbukna, Nagy-Britanniának  április 12-ig kellene eldönteni, mit szeretnének, máskülönben jön a megállapodás nélküli kiszakadás. Ezt követően Theresa May a hétvégén ismét támogatókat igyekezett gyűjteni a May-terv köré, amelyről a héten még egy szavazás jöhet. Mindeközben a hírek már May esetleges lemondatásáról szólnak, míg hétvégén a brit történelem egyik legnagyobb, egy millió főt meghaladó tüntetés formájában követeltek újabb népszavazást. Az ezzel kapcsolatos fejlemények alapvetően meghatározhatják a kereskedés irányát.

A globális gazdaság lassulását igazoló adatok alapján a jegybankok óvatossága nem volt alaptalan. Az amerikai jegybank szerepét betöltő FED múlt heti kamatdöntő ülésén gyakorlatilag kizárta az idei további kamatemelést, míg várhatóan a mérlegfőösszeg normalizációjával is leállnak szeptemberben. A friss adatok fényében már egyesek kamatvágásról beszélnek, ezzel kapcsolatban kaphatunk friss impulzusokat, a héten, miután számos jegybankár fog nyilatkozni.

Adatfronton sem fogunk unatkozni, csütörtökön érkezik az amerikai GDP végleges olvasata, amely szerint a világ legnagyobb gazdasága 2,3 százalékkal bővülhetett a tavalyi év utolsó három hónapjában szemben az előző 3,4 százalékkal és az előzetes becslés 2,6 százalékával. A pénzromlás mértékével kapcsolatban is jönnek friss impulzusok: ugyancsak csütörtökön publikálják a GDP árindex negyedik negyedéves adatsorát, amely az előző olvasattal megegyezően 1,8 százalékon alakulhatott. Pénteken érkezik a FED által preferált PCE deflátor is, amely januárban év/év alapon 1,4 százalékra lassulhatott az előző 1,7 százalékról.

A piaci szereplők a kötvénypiacra is figyelhetnek, miután az amerikai  három hónapos és a 10 éves kötvényhozam – a válság óta először – invertálódott, míg a német 10 éves hozam is nulla alá esett vastagon aláhúzva a romló növekedési képet.

Mire figyeljünk a héten?

Eseménydús hetet tudhatunk magunk mögött Brexit téren, miután a May terv (ismét) és a megállapodás nélküli elszakadás elutasításra került, valamint a brit parlament képviselői megszavazták a Brexit határidő elhalasztásának kérelmét. Eközben Theresa May a hétvége folyamán arra figyelmeztetett, hogy amennyiben nem kerül elfogadásra a megállapodás, az egész Brexit folyamat meghiúsulhat, igyekezve a szavazást követően is támogatókat gyűjteni maga köré. Amennyiben törekvései sikeresnek bizonyulnak, a héten jöhet még egy szavazás, amelynek azonban nincs konkrét dátuma, de várhatóan a csütörtökön kezdődő két napos csúcstalálkozó előtt jöhet (ha jön).  Kérdés, hogy ez elég lesz-e, a tervet támogatók óvatos optimizmussal nyilatkoztak erről.

Ebben a viharos környezetben fogja megtartani a Bank of England a soron következő kamatdöntő ülését, amely esetben a piac egyöntetűen (9-0 arányban) azt várja, hogy a monetáris döntéshozók nem változtatnak az irányadó kamaton. Ugyanakkor a makronaptárra tekintve munkaerő-piaci, inflációs  és kiskereskedelmi értékesítési adatok is érkeznek, amelyből friss jelzéseket kaphatunk a gazdaság egészségi állapotával kapcsolatban.

Március 21-én veszi kezdetét az EU soron következő, két napos csúcstalálkozója, amely során csütörtökön az EU27-ek a brexitről, és a határidő esetleges kitolásáról fognak tárgyalni. Pénteken az EU gazdasági bázisának megerősítése (egységes piac, tőkepiaci unió, digitális politika, iparpolitika, kereskedelempolitika), az éghajlatváltozás és a külkapcsolatok lesznek a fő téma, amely keretében előkészítik az április 9-én tartandó EU-Kína csúcstalálkozót is.

A tengerentúli piacok felé fordítva tekintetünket, a FED szerdai kamatdöntő ülése lehet a figyelem középpontjában, amelyet Jerome Powell FED-elnök sajtótájékoztatója követ. Míg a várakozás szerint az FOMC változatlanul hagyja a jelenlegi irányadó kamatszintet, a mérlegfőösszeg normalizációjának menetrendjével kapcsolatban friss részletek érkezhetnek. Powell a kongresszusi meghallgatásán már jelezte, hogy ezt az idei évben le akarják állítani. Szerdán ugyancsak közzéteszik az FOMC-tagok gazdasági növekedés és a kamatpályával kapcsolatos előre jelzését (az úgynevezett dot plot-ot), amely minden bizonnyal az idei évre már nem (vagy maximum még egy ) kamatemelést fog prognosztizálni.

A fejlődő piacokat támogathatja, ha a piacbarát FED továbbra is a kivárás mellett foglal állást a további kamatemelés tekintetében. Továbbá a brazil jegybank a szerdai kamatdöntő ülésén várhatóan változatlanul 6,5 százalékon hagyja az irányadó rátát, a piac az azt követő kommunikációra figyelhet, miután több jegybank is jelezte már, hogy kivár a további emeléssel.

Adatfronton mozgalmas nap elé nézünk a hét utolsó napján, a Markit intézet pénteken teszi közzé előzetes márciusi beszerzési menedzserindex adatsorát. Miután az Eurozóna feldolgozóipara februárban 2013 júniusa óta nem látott szintekre esett, márciusban némileg javulhatott a kép, azonban a mutató továbbra is 50 pont alatt alakulhat, amely csökkenést jelent. Habár a szolgáltatóipari aktivitás némileg mérséklődhetett, a kettejük súlyozásából képzett kompozit mutató egytized ponttal javulhatott. Ezzel szemben a várakozások szerint az amerikai gazdaság minden téren javulhatott márciusban.

A kereskedelmi tárgyalásokkal kapcsolatos újabb fejlemények ugyancsak hatással lehetnek a nap közbeni mozgásokra. Miután múlt héten a Trump-Xi találkozó áprilisra való elhalasztásának híre megjelent, hétvégén egy kínai lap szerint ez júniusra tolódhat, amely tükrözi, hogy több kritikus kérdésben még nem sikerült megállapodni a feleknek. Ez óvatosságra intheti a piaci szereplőket.

Online vonalon erősít a Marks & Spencer

A Marks & Spencer megvásárolja az Ocado online piactér brit kiskereskedelmi üzletágának 50 százalékát, amellyel a M&S élelmiszer business teljes online lefedettséget szerez kiszállítási szolgáltatással együtt. A tranzakciót 600 millió font értékben részvényekre szóló jogokkal, valamint az osztalék 40 százalékkal való levágásával kívánják finanszírozni. A M&S részvényei 10 százalékos eséssel reagáltak a hírekre.

Marks&Spencer grafikon (Forrás: Reuters)

Marks&Spencer grafikon (Forrás: Reuters)

További lassulást mutathat a csütörtökön érkező indiai GDP adatsor

Egy általában kevésbé követett fejlődő piaci gazdaság egészségi állapotáról is teljesebb képet kaphatunk csütörtökön: a várakozások szerint az indiai gazdaság növekedési üteme a negyedik negyedévben 6,7 százalékra mérséklődhetett az előző 7,1 százalékról. A felettünk tornyosuló globális növekedési kockázat itt is érezteti hatását és habár hivatalos munkaerő-piaci adatokat nem tesz közzé a keleti ország, a friss tanulmányok szerint a növekvő munkanélküliség valamennyi területen érezteti hatását. Emellett választási év is van (áprilisban és májusban tartják a parlamenti választásokat), így a lassulás és egy potens kihívó Priyanka Gandhi Varta személyében  nehéz helyzetbe hozhatja a Narenda Modi vezette kormányzó Bharatiya Janata Pártot. Ennek fényében indokolt lehetett a jegybank legutóbbi kamatdöntő ülésén végrehajtott kamatvágása, azonban felveti a jegybanki függetlenség kérdését, hogy az előző jegybankelnök – aki komoly nyomás alatt állt a kormányzat részéről, hogy expanzív monetáris politikával a választások előtt pörgesse fel a gazdaságot – mindössze kilenc hónappal hivatali idejének lejárta előtt decemberben lemondott.