Európa

Nem szerették idén Amerikában az európai és japán részvényeket

Az alábbi ábrán látható, hogy milyen kiáramlások voltak az Amerikában kereskedett ETF-ekben idén, a legnagyobb pénzkiáramlást két európai és két japán ETF-ben lehetett látni. Sokan kontraindikátorként tekintenek erre, a befektetők alulpozícionáltak ezeken a piacokon.

ETF outflow (Forrás: Bloomberg, Concorde)

ETF outflow (Forrás: Bloomberg, Concorde)

Felülteljesít az európai piac

Mario Draghi ECB elnök szerint most nem került napirendre a QE meghosszabbításának kérdése. Erre először némi euró vétellel, később azonban ennél is erősebb eladási hullámmal válaszoltak a kereskedők, a közös deviza így július óta nem látott mélyponton fejezte be a napot. Ez pedig segített az európai részvénypiacnak, amely tegnap látványosan felülteljesített az USA-hoz képest –  legalábbis saját devizában mérve. A legjobban az autószektor, illetve a Deutsche Bank tőkeemelése iránti “tolongás” híre után a bankok teljesítettek, az utóbbiakra most a csökkenő hozamok nem voltak negatív hatással. Rekord mennyiségű pénz ment ki idén az európai részvényalapokból, az alacsony pozicionáltságra így most sokan kontraindikátorként tekintenek.

Jöhetnek a banki tőkeemelések

A Reuters forrásai szerint a Monte Dei Paschi, a legrosszabb helyzetben lévő olasz bank, 5 milliárd eurós tőkeemelésen dolgozik.

Az MDP-hez hasonlóan az Unicredit is egy 5 milliárd eurós tőkeemelésre készül, valamint több eszközt is értékesítenének, így eladásra kerülhetne a teljes részesedésük a lengyel PEKAO bankban, valamint a FinecoBank részvénycsomag és a nem teljesítő hitelek egy jelentősebb hányadát is értékesítenék. Az Unicredit Tier 1 tőkemegfelelési mutatója 10,5 százalékra esett vissza, az előző negyedéves 10,7 százalékra március végén, az EKB által előírt érték 10 százalék 2016-ra.

Rengeteg pénzt vettek ki az európai alapokból

Az EPFR adatai szerint az Európában befektető részvényalapokból az elmúlt héten 5,8 milliárd dollárnyi pénz ment ki, ez abszolút csúcs, meghaladja a 2014 októberében látott értéket is – ez akár egy piaci mélypontot is kijelölhet. Az EPFR az amerikai részvényalapokba 12,6 milliárdos, a Lipperénél nagyobb mértékű beáramlást mért ugyanezen időszakban. Több forrás szerint is viszont már erős intézményi vétel volt látható az európai piacokon – nem az alapok, hanem egyéb befektetők részéről.

EU Fund flow (forrás: FT, EPFR)

EU Fund flow (forrás: FT, EPFR)

Szárnyalnak a high yield hozamfelárak

Sokan írnak tegnap és ma is a high yield (és általában minden vállalati kötvény) hozamfelárak további emelkedéséről. Az amerikai spread már majdnem 700, az európai ettől lemaradva, de így is majdnem 500 bázispont, mindkettő 2012 óta nem látott magas érték, amely komoly recessziós félelmeket, illetve a nyersanyag és energiaszektor csődhullámával kapcsolatos várakozásokat áraz.
Európai high yield hozamfelárak (forrás: Bloomberg)

Európai high yield hozamfelárak (forrás: Bloomberg)

Amerikai high yield hozamfelárak (forrás: Bloomberg)

Amerikai high yield hozamfelárak (forrás: Bloomberg)