A(z) Mi a legújabb ötletünk? kategória bejegyzései

Visszatérhet az erő a spanyol részvényekbe

Kezd kedvezően alakulni a spanyol index grafikonja, napos charton ismét megtámasztották a 200 napos mozgóátlagon, nem tudott újabb mélypontot ütni a csökkenő középtávú trendben, így a kedvező fundamentális kép mellé a technikai kép is az emelkedést támaszthatja alá.

A chart szerkezete alapján kialakulhat egy középtávú fordulópont és emelkedés valószínűsíthető. Ugyan a trendvonal törése 10400 pont felett következne be, erre a mozgások alapján jó esély lehet, így a jelenlegi szintek kedvező beszállási pontot jelenthetnek.

A spanyol index látványosan alulteljesítette a főbb európai indexeket, mely nagyrészt a hétvégi katalán népszavazástól való félelemnek tudható be, de jó eséllyel ez az alulteljesítés csak átmeneti, így a bizonytalanság csökkenésével együtt visszatérhetnek a vevők a spanyol piacra.

További pozitívum lehet, hogy a spanyol index jellemzően banktúlsúlyos index, amivel kapcsolatosan szintén optimisták lehetünk, ahogy korábban is írtunk róla.

IBEX napos grafikon (Forrás: Reuters)

IBEX napos grafikon (Forrás: Reuters)

Lendületet kaphat a bankszektor

Közel két évig visszafogott növekedés jellemezte az Eurózóna gazdaságait, majd az év elejétől egy magasabb fordulatszámra kapcsolt az európai konjunktúra. Az év első felében látott növekedési fordulat után egy átmeneti lassulás következett, majd a legfrissebb beszerzési menedzserindex mutatók szerint egy újabb momentumot kaphat az európai növekedés a következő hónapokban. A feldolgozóipar növekedése újabb csúcsot ért el, miközben a szolgáltató szektorban is szép fordulat következett be szeptemberben.

A gyorsuló növekedés pedig kedvezni fog az európai kereskedelmi banki szektornak, így érdemes lehet ismét az európai bankok emelkedésére fogadni.

Az árazás alapján továbbra sem mondható drágának, a könyv szerinti érték alatt forog az európai banki index, miközben az amerikai bankok árazása efölött van. Az eltérő eredményességgel ezt némileg lehet indokolni, de ezzel korrigálva sem mondható drágának.

A hitelnövekedés oldaláról eltérő kép rajzolódik ki, a centrum országokban megindult a hitelbővülés, a mediterrán országok ugyanakkor a magasabb nem teljesítő hitelállomány miatt még kevésbé tudtak növekedni, de amint ezeket leépítik, itt is megindulhat a hitelbővülés. Mindezek mellett számos nyugat-európai bank rendelkezik kelet-európai kitettséggel, ahol szép növekedés látható továbbra is. Összességében gyorsuló hitelnövekedésre lehet számítani.

Erős korreláció figyelhető meg a kötvényhozamok alakulása és a bankok árfolyammozgása között. Az erős európai növekedés miatt vélhetően hamarosan kivezetésre kerülhet az európai QE program (bár ezt az euró ereje némileg fékezheti), ami a nyomott kötvényhozamok emelkedést eredményezheti, ez pedig pozitív fogja érinteni a bankszektort. További pozitívum, hogy több exportorientált szektorral ellentétben a bankokat kevésbé zavarja az euró erősödése.

Fontos megjegyezni, hogy ez európai banki index legnagyobb komponense a spanyol Santander, melynél a hétvégi katalán népszavazás hozhat volatilisebb mozgásokat. Amennyiben a piac számára kedvezőbb szcenárió valósul meg (nem lesz érvényes a népszavazás), akkor egy jelentősebb emelkedést hozhatna a Santender, ezen keresztül a bankszektor árfolyamába is.

Stoxx 600 banki index

Stoxx 600 bankindex (Forrás: Reuters)

Stoxx 600 bankindex (Forrás: Reuters)

Fordulhat az USDHUF

A tegnap esti FED döntés után ismét kezd magára találni a dollár, a piaci várakozásokhoz képest némileg erősebb volt a kommunikáció, így kezd ígéretesen festeni az USDHUF grafikonja. Ha technikailag nézzük, akkor egy fordított fej-váll alakzatot lehet felfedezni, ami kijelölheti az elmúlt hónapokban látott dollár gyengeség alját is akár.

Ha a 260-as szintből is sikerülne kitörni, akkor első körben 270 környékét célozhatja meg a devizapár, ott húzódik a korábbi letörési szint is, az egy fontos erőfelmérő lehetne.

USDHUF napi grafikon (Forrás: Reuters)

A hosszú távú grafikont vizsgálva látható, hogy egy korábbi nagyon erős kitörési szintet tesztelt vissza 252 forintnál, ahonnan úgy látszik sikerült a fordulat.

USDHUF napps grafikon (Forrás: Reuters)

Több érv is szólhat a dollár mellett a következő hónapokban, a törvényhozásban látszik némi pozitív fordulat, az adóreform elfogadtatása vagy az obamacare eltörlése is adhatna egy lökést, nagyon pesszimista volt a piac ezzel kapcsolatosan így az ezzel kapcsolatos várakozásoknak nem nehéz innen javulni.

A másik oldalon az MNB gyengébb forintot szeretne, ennek megfelelően az újabb lazító lépés mellett kiálltak a laza monetáris politika mellett. Az USDHUF swap differencia már 1,9 százalékot ért el, így a pozíció tartása is egy értelmezhető pénzt termel.

A pozícionáltság alapján is lehetne tér, mivel továbbra is nettó short a piac, így több tényező is a dollár mellett szólhatna az következő hónapokban.

Elfáradhat a FTSE 100 index

A font látványosan erősödik az elmúlt napokban, számos erős makroadat érkezett, miközben a jegybank a mai kamatdöntő ülésen a stimulus csökkentéséről és kamatemelésről beszélt. A folyamat alapján még további font erősödés is jöhet, korábban már írtunk róla, hogy közel lehet a forduló, ez úgy látszik bekövetkezett.

A FTSE 100 index, mely jellemzően exportőrökből áll, egy jelentősebb emelkedésen van túl, az elmúlt hetekben azonban már a font gyengesége mellett sem tudott tovább menni, sokkal inkább egy tető építésre hasonlít az alakzat. A font erősödésével párhuzamosan ide is jöhetnek még vélhetően eladók, ha meg romlana a globális hangulat, akkor az további eladók is hozhatna, mindenesetre jó esély lehet rá, hogy több százalékot essen az index innen. Jelenleg a 200 napos mozgóátlaggal küzd, ennek letörése után azonban nagyobb tér nyílhatna meg lefelé.

FTSE100 napi grafikon (Forrás: Reuters)

FTSE100 napi grafikon (Forrás: Reuters)

Kitörés előtt a WTI?

Egy szűkebb sávba szorult be az utóbbi időben a WTI árfolyama, a chart és a pozícionáltság alapján azonban elképzelhető, hogy a következő nagyobb mozgás felfelé érik az olaj esetében.

Az év eleje óta egy csökkenő trend határozza meg az olaj piacát, az elmúlt hónapokban azonban már láthatóak a stabilizáció jelei, többször próbálkozott már a csökkenő trendvonal törésével, azonban megfigyelhető a grafikonon, hogy egyre kisebbek a lepattanások az ellenállásról, így érhet egy kitörés a WTI esetében.

WTI napos grafikon (Forrás: Reuters)

WTI napos grafikon (Forrás: Reuters)

Látványosan elvált egymástól a Brent és a WTI, ennek részben Harvey specifikus okai voltak, de a hurrikán elmúlásával vélhetően normalizálódni fog a helyzet. Emiatt  masszívan visszaesett a spekulatív long pozícionáltság a WTI esetében, így ez egyértelműen a további emelkedés támogató tényező lehet.

Ha a Brent chartját nézzük, hasonló a technikai kép, csak itt már megvalósult az említett kitörés.

Brent napos grafikon (Forrás: Reuters)

Brent napos grafikon (Forrás: Reuters)

Az elmélet borulna, ha 46 alá esne vissza az árfolyam, célárként pedig első körben 52, ezt követően akár 54-55 dolláros szintet határozhatjuk meg.