Borda Gábor alapító-igazgatósági tag:

Fordulhat az USDHUF

A tegnap esti FED döntés után ismét kezd magára találni a dollár, a piaci várakozásokhoz képest némileg erősebb volt a kommunikáció, így kezd ígéretesen festeni az USDHUF grafikonja. Ha technikailag nézzük, akkor egy fordított fej-váll alakzatot lehet felfedezni, ami kijelölheti az elmúlt hónapokban látott dollár gyengeség alját is akár.

Ha a 260-as szintből is sikerülne kitörni, akkor első körben 270 környékét célozhatja meg a devizapár, ott húzódik a korábbi letörési szint is, az egy fontos erőfelmérő lehetne.

USDHUF napi grafikon (Forrás: Reuters)

A hosszú távú grafikont vizsgálva látható, hogy egy korábbi nagyon erős kitörési szintet tesztelt vissza 252 forintnál, ahonnan úgy látszik sikerült a fordulat.

USDHUF napps grafikon (Forrás: Reuters)

Több érv is szólhat a dollár mellett a következő hónapokban, a törvényhozásban látszik némi pozitív fordulat, az adóreform elfogadtatása vagy az obamacare eltörlése is adhatna egy lökést, nagyon pesszimista volt a piac ezzel kapcsolatosan így az ezzel kapcsolatos várakozásoknak nem nehéz innen javulni.

A másik oldalon az MNB gyengébb forintot szeretne, ennek megfelelően az újabb lazító lépés mellett kiálltak a laza monetáris politika mellett. Az USDHUF swap differencia már 1,9 százalékot ért el, így a pozíció tartása is egy értelmezhető pénzt termel.

A pozícionáltság alapján is lehetne tér, mivel továbbra is nettó short a piac, így több tényező is a dollár mellett szólhatna az következő hónapokban.

Októberben indulhat a mérlegfőösszeg csökkentése

Az FOMC a vártnak megfelelően októberben megkezdi a mérlegfőösszeg előre bejelentett menetrendnek megfelelő csökkentését, első ütemben havi 10 milliárd dollárral csökkentve azt a jelenlegi mintegy 4500 milliárd dolláros szintről. A testület idei GDP növekedési becslését 2,2-ről 2,4 százalékra javította, inflációs várakozását viszont 1,7-ről 1,5 százalékra, a jövő évit pedig 2-ről 1,9 százalékra csökkentette. Az alacsonyabb infláció ellenére idén a korábban is jelzettnek megfelelően még egy kamatemelést jelez előre.

Úgy tűnik, hogy a befektetők mégsem erre voltak teljesen pozicionálva, mivel a bejelentést követően néhány bázisponttal emelkedtek a hosszú hozamok, ennél is látványosabban erősödött viszont a dollár, köszönhetően a rövid USA kötvényhozam felpattanásának, a dollár index így 8 hónapja nem látott szárnyalással reagált

Látványosan visszaesett a német részvénypiac volatilitása

Látványosan visszaesett a német részvénypiac volatilitása, hasonlóan az amerikai S&P 500 indexhez, a német piacon is történelmi mélypont közelében mozog a volatilitást mérő VDAX index.

VDAX napi grafikon (Forrás:Reuters)

VDAX napi grafikon (Forrás:Reuters)

Bejelentheti ma a mérlegfőösszeg csökkentésének tervét a FED

Az FOMC mai ülésével kapcsolatban a konszenzus szerint október 1-től megindul a mérlegfőösszeg csökkentése a már korábban bejelentett ütemtervnek megfelelően (havi 10 milliárdos csökkentés három hónapig, utána három havonta ez 10 milliárd dollárral nő, amíg el nem éri az 50 milliárdot). A kamatemeléssel kapcsolatban nem várnak érdemi kommentárt, a piaci árazás alapján decemberre most várható egy szigorítás. A fő kérdés az, hogy változott-e a FED döntéshozók által előrejelzett kamatpálya a tervezettnél alacsonyabb infláció fényében.

Vasárnap jön a német választás

Vasárnap német parlamenti választás is lesz. A CDU/CDU első helye biztos, a fő kérdés az, hogy ki lesz a koalíciós partner. Az elmúlt hetekben látványosan lecsúszó SPD esetén kevesebb fiskális szigorra számít a piac, amely emelkedő centrum hozamokat, ezzel szemben csökkenő latin/periféria hozamfelárakat jelentene. Egy esetleges FDP koalíció során viszont – melynek esélye  kicsi – kemény költségvetési fegyelemre, ezen elvárások perifériára való kiterjesztésére  és így ismét kiújuló görög feszültségre számítanak a piaci szereplők. Az elmúlt hetekben az AfD is jött fel, jelenleg 12 százalékon állva, az is fontos lehet, hogy kitől vett el szavazatokat.