Borda Gábor alapító-igazgatósági tag:

Bejelentették az adóreformot

Az amerikai adócsomag tervezett főbb pontjai megegyeznek a korábban kiszivárogtatott információkkal, ennek alapján a társasági adókulcs 15 százalékra csökken és az SZJA rendszere  is jelentősen egyszerűsödik. 7 helyett csak 3 kulcs lenne, a jelzáloghitelek kamatait kivéve a különböző levonható tételek pedig megszűnnének. Kedvezményes adókulccsal lehet majd hazahozni a külföldön tárolt adózatlan vállalati pénzeket – ennek mértékéről még folynak az egyeztetések -, és az USA áttér a területi adózás rendszerére, amely alapján a külföldön keletkezett jövedelmeket nem adóztatnák. Megszűnik az örökösödési adó is, a tőkejövedelmek maximális adókulcsa pedig 20 százalékra csökken – ezen utóbbi miatt az egy éven belül részvényt vásárló magánszemélyek idén nem lesznek motiváltak arra, hogy részvényt adjanak el, őket jelenleg akár 39,6 százalékos kulcs is terhelheti.

Paul Ryan házelnök szerint a Trump-terv 80 százalékban megegyezik a Képviselőházban készülő javaslattal – az egyik nagy különbség a “határkiigazított társasági adó” kérdése, amelyet az elnök környezete nem támogat. Továbbra is kérdés, hogy a deficit jelentős növekedésével járó reform átmenne-e a Kongresszuson, ahol sok az ellenző. Egy számítás szerint tíz év alatt 5,5 billió dolláros bevétel-kieséssel járna a terv.

Maradhat sávban az USDHUF

A francia elnökválasztás után nagy ütést kapott az USDHUF árfolyama, pár nap leforgása alatt 8 forintot esett, így egy kereskedési sáv alsó széléhez és egy erős technikai szinthez ért a kurzus. A dollárt a hozamkülönbözet továbbra is támogatja és bár sok a kérdőjel Trump politikáját illetően, összeomlani vélhetően nem fog a dollár ilyen hozamok és ilyen erős gazdasági növekedés mellett, így ezeket a korrekciókat érdemes lehet vételre kihasználni.

Az USDHUF esetében jó eséllyel maradhat a sávkereskedés, melynek alsó széle 285, felső széle 293-295 forintnál húzódik, így a jelenlegi szintek jó beszállót kínálhatnak 293-294 forintos célárfolyammal.

USDHUF napi grafikon (Forrás: Reuters)

USDHUF napi grafikon (Forrás: Reuters)

Ma jöhet az adóreform bejelentése

Források szerint Donald Trump 15 százalékos társasági adókulcsot jelent majd be, amely a beruházási kedvet növelheti. A “border-tax” egyelőre nincsen napirenden a kormányzati javaslatban, bár utalást tehetnek rá, bejelentés jön viszont a külföldi profitok kedvezményes, 10 százalékos kulccsal történő hazahozataláról, ez számos technológiai céget kedvezően érintene. Trump gazdasági teamje magyar idő szerint 19:30-kor tart sajtótájékoztatót, a részleteket már ezelőtt közölhetik.

Mitch McConnell szenátusi frakcióvezető szerint még nincs miről beszélni az adóreformmal kapcsolatban, annak elfogadása pedig kihívásokkal teli, főként úgy, hogy ellentételezése a deficit növelése árán valósulna meg.

Lehet még potenciál az európai kiskereskedelmi szektorban

Emmanuel Macron első fordulós győzelmét követően csökkenhet a politikai bizonytalanság Európában, a piac által legrosszabbnak gondolt szcenáriók nem következtek be.  Ha a közvélemény-kutatási adatok az első fordulóhoz hasonló pontossággal jelzik előre a választás kimenetelét, akkor a második fordulóban vélhetően ismét Macron lesz a győztes.

A négy legerősebb jelölt közül az ő személyét értékelik leginkább pozitívan a befektetők, így amennyiben május 7-én megerősítést nyer a győzelme, egy komoly politikai kockázat hárulhat el az európai részvények elől.

Közel egy éves agónia után kezdenek visszatalálni a befektetők az európai részvénypiacra, hosszú idő után ismét áramlik a tőke az európai eszközökbe, így jó esély lehet rá, hogy az idei év Európa felülteljesítéséről fog szólni.

A növekedést tekintve pozitív fordulatot látható, összességében erős az európai konjunktúra, így erről az oldalról meg van támasztva a részvénypiac. Egyes elméletek szerint a francia választás után megnyílhat az út az EKB előtt a QE program csökkentése előtt is, így mindezek eredőjeként az euró vélhetően erősebb maradhat.

Ez az exportőröknek kevésbé kedvez, a bankszektor mellett a lakossági fogyasztásra épülő papírok profitálhatnak leginkább az előbb említett folyamatokból. A legfrissebb Merrill Lynch felmérés szerint az európai kiskereskedelmi szektorban alulpozícionáltak a befektetők, ez is támogathatja a szektor emelkedését. A fundamentális kép és a pozícionáltság alapján érdemes lehet az európai kiskereskedelmi szektorba fektetni. Technikailag kifejezetten pozitív kép rajzolódik ki az eddig lemaródnak számító Metro részvényeiben.

A legfontosabb kockázat az online kereskedelem térnyerése, mely háttérbe szoríthatja a hagyományos kereskedelmi tevékenységeket folytató cégeket, a piac azonban már egy ideje pozícionálja magát erre, részben ennek is köszönhető az eddigi gyenge teljesítmény.

Metro napi grafikon (Forrás: Reuters)

Metro napi grafikon (Forrás: Reuters)

Trump felgyorsítaná az adóreformot

A kereskedés vége előtt nem sokkal érkező WSJ hír alapján Donald Trump felszólította gazdasági teamjét, hogy gyorsítsák fel a 15 százalékos társasági adókulcs elérését célzó terv kidolgozását, amely során a költségvetési egyensúly csak másodlagos, azaz a deficit növelése sem zavarja. A mai nap folyamán Mnuchin pénzügyminiszter és Gary Cohn gazdasági tanácsadó vezető kongresszusi politikusokkal, így többek között Ryan házelnökkel és McConnell szenátusi frakcióvezetővel, valamint a “border-tax” atyjával, Kevin Bradyvel találkoznak, hogy erről egyeztessenek. A költségvetési hiány növelésének komoly ellenzői vannak a Kongresszusban, a WSJ szerint nehéz ma elképzelni, hogy egy ilyen javaslat átmenjen. Trump továbbra is eltökélt és szerdán be akarja jelenteni a terv főbb pontjait.