Izgalmas mozgások a vállalati kötvények piacán

A 115 milliárd dolláros adóssághegyet maga előtt görgető GE kötvényeinek múlt heti összeomlása a vállalati kötvénypiacot ismét fókuszba helyezte. A Bank for International Settlements felmérése szerint az amerikai nem pénzügyi vállalatok adóssága rekord szintekre, a GDP több, mint 73 százalékára rúg, míg ez az érték a 2008-as válság előtt egyszer sem emelkedett 65 százalék fölé. Ezt egyrészt az elmúlt évtized alacsony kamatkörnyezete is hajtotta, azonban mostanra a FED a monetáris szigorítás útján halad, emellett minőségi romlás is megfigyelhető a vállalati kötvények piacán: a GE-n kívül több vállalat adósság besorolása is leminősítésre került, amely révén a legalacsonyabb befektetési kategóriába sorolt adósság, több, mint megduplázódott a válság előtti napokhoz képest: az S&P Global Ratings szerint 2017 végére ennek az értéke elérte a 2,7 trillió dollárt. Sokan ebben egy újabb válság egyik kezdeti indikátorát látják, amely a hozamfelárak elszállásán keresztül végül a gazdasági aktivitás lassulásához vezet majd.

 

EU és US high yield spread alakulása

EU és US high yield spread alakulása

Vigyázó szemetek angol honra vessétek

Jelentős mérföldkőhöz érkezett Nagy-Britannia kilépési folyamata, miután elkészült a Brexit szerződés szövegezése. Ugyanakkor fellélegezni nincs még okunk, mivel ennek még a belpolitikai viharokkal tarkított brit parlamenten is át kell mennie.

Ennek köszönhetően ma minden szem a külön utas szigetország felé fordul, miután az ország vezetői ma, magyar idő szerint délután 3 órától tárgyalják annak részleteit. Kérdéses, hogy – ha egyáltalán eljutnak a szavazásig –  jóváhagyja-e ezt a törvényhozó testület , melyet számos konzervatív képviselő teljes behódolásnak tart. A May-kormány bukása is esélyes, egy konzervatív képviselő szerint napjai meg vannak számlálva. A kommentárok szerint a brit miniszterelnök számára kormányzásának legveszélyesebb időszaka érkezett el.

Az egyeztetés továbbra is tart, komoly erők és érdekek feszülnek egymásnak. A hírmorzsák alapján nem könnyed öt órai teázás hangulata uralkodik a parlamentben, a Reuters információi szerint „nagy az esélye”, a skót miniszter, David Mundell lemondásának is.

Well…kíváncsian várjuk a fejleményeket. Addig is csinálok egy Earl Grey-t.

Amerikán a piac szeme

A piac az amerikai időközi kongresszusi választások eredményeit várják, amely magyar idő szerint a hajnali órákban látnak majd napvilágot. Mindenki azt latolgatja, hogy vajon a demokraták többséget szereznek-e a Képviselőházban. Jelenleg a Kongresszus mindkét házában – a Szenátus és a Képviselőház – republikánus többség van, ennek további sorsa fog elmúlni ma este. A legfrissebb közvélemény kutatások alapján a demokratáknak nagy esélye van, hogy a 36 helyből 23-at megszerezzenek, amellyel a képviselőházban többséget szereznének. Ez már csak azért is kiemelt jelentőségű – és Trump azért ölt az időközi kampányba olyan nagy energiákat -, mert a képviselőház két privilégiummal rendelkezik: egyrészt a törvényjavaslatok innen indulhatnak (ezzel demokrata többséggel Trump további adócsökkentési tervei kerülnének veszélybe), másrészt a képviselőház jogkörébe tartozik az elnök vád alá helyezése (impeachment). Ennek köszönhetően az érdeklődés is kiemelkedő: a Floridai Egyetem választási projektje alapján majdnem 32,4 millió ember adott már le korai szavazatot péntek estig, amely, több, mint 50 százalékkal haladja meg a 2014-es 20,5 millió elő szavazatot.

Rallyval búcsúzunk a hektikus októbertől?

Az ázsiai emelkedés lendülete az európai kereskedés során is kitart, így a hónap utolsó napján pozitív tartományban tartózkodnak a vezető európai részvényindexek. A Stoxx Europe 600 Index 1,5 százalékot vett magára, az alindexek nagy része 1 százalék feletti bővülést mutat, míg a tradicionálisan defenzív szektorok, mint a közmű (-0,08%), az ingatlan (+0,08%) és a kommunikáció (+0,15%) visszafogottabb teljesítményt nyújtanak.

Az amerikai emelkedést követően az öreg kontinensen is erősek a félvezetőgyártók papírjai, amelyek 2,95 százalékos pluszban tartózkodnak. A tegnap emelkedés motorja egy Nvidia felminősítés és a KLA-Tencor várakozásokat meghaladó gyorsjelentése volt.

Az olajpapírok részvényeseinek sincs okuk panaszra, miután több vállalati jelentés is pozitív löketet adott a szektornak. Míg a Repsol hozta az elemzői várakozásokat, addig a az OMV az előrejelzéseket meghaladó harmadik negyedéves adatsort tett közzé. A tisztított működési eredmény soron 1,05 milliárd eurót ért el, szemben a várt 961 millióval. A piac 4 százalék fölötti emelkedéssel honorálta a jó számokat.

A hajnali adatközlés szerint a kínai feldolgozóipari beszerzési menedzserindex 2016 július óta nem látott alacsony szintekre esett októberben, köszönhetően a kereskedelmi háború negatív hatásainak. Azonban az acélipari PMI a 52,1 pontra emelkedett az előző 52-ről, a kínai gazdasági stimulusnak és a hamarosan életbe lépő környezetvédelmi szabályozás előtti felfutásnak köszönhetően. Ez támogatóan hat a bányatáraságok és az acélipari vállalatok részvényeire, a Stoxx Europe 600 alapanyag alindexe 2,4 százalékos pluszban tartózkodik.

Az amerikai határidők is kirobbanó erőt mutat piacnyitást követően, míg a Dow jones és az S&P 500 1, addig a Nasdaq 2 százalék körüli pluszban tartózkodik..

Nagy viharokat kavart múlt héten a jelentési szezon…és még nincs vége

Folytatódik a jelentési szezon, amely már korábban is heves mozgásokat indikált a részvénypiacokon. Az S&P 500 index komponenseinek mintegy 48 százaléka tette eddig közzé harmadik negyedéves számait, ezen belül 77 százalék jelentett várakozásokat meghaladó egy részvényre jutó eredményt, míg 59 százalék nyújtott pozitív meglepetést árbevétel soron. Szeptember 30-án a piac 19,3 százalékos profitnövekedést prognosztizált, amelyet mára 22,5 százalékra módosítottak. Amennyiben ez megvalósulna, ez a harmadik legjobb negyedév lenne 2010 harmadik negyedéve óta. Azonban több vállalat visszafogottabb jövőbeni képet vetített előre, amely felébresztette a növekedési félelmeket, ez 2011 második negyedéve óta nem látott negatív árfolyam reakciót eredményezett  a jó EPS számok ellenére. A héten az S&P, Nasdaq és Dow Jones index komponensei közül mintegy 144 vállalat fogja publikálni adatsorait (mint pl. a General Motors, Facebook, eBay és Apple), amely további heves mozgásokat eredményezhet. Európai színtéren a Volkswagen és a Lufthansa is kedden piacnyitás előtt teszi közzé számait.

Heti jelentők (S&P 500 és Euros Stoxx 50) Forrás: Bloomberg gyűjtés

Heti jelentők (S&P 500 és Euros Stoxx 50) Forrás: Bloomberg gyűjtés