Borda Gábor alapító-igazgatósági tag:

Az új adójavaslatok miatt félnek Németországban

A német részvénypiac is gyenge,  az USA felől érkező protekcionista szembeszél is probléma. A tervezett új amerikai adópolitika az import esetén komoly költségnövekedést jelentene – ha megvalósul a jelenleg tervezett formában. Sokan lobbiznak ellene és a WTO-szabályokkal sem konform, de a piaci félelem tagadhatatlan. A német külkereskedelem többlete az USA-val szemben nagyobb, mint pl. Mexikóé, így többen úgy érzik, Németországra is célkeresztet festett az új amerikai vezetés.

Az új adójavaslat lényege, hogy az amerikai értékesítésből az USA cégei csak a belföldön beszerzett áruk és szolgáltatások költségét vonhatnák le, az importét nem. Ez lényegében egy bújtatott vámnak felel meg, ami negatívan érintené az európai exportőröket, de Magyarországnak sem kedvezne.

A hozamkülönbözet a dollárnak dolgozik

Az elmúlt hónap egyik leggyengébben teljesítő devizája a japán jen volt. Korábban már írtunk róla, hogy kedvezően alakul az USDJPY technikai képe és egy forduló alakulhat ki a grafikonon, az amerikai hozamok emelkedése és a várhatóan magas infláció tovább tereli a dollár felé a befektetőket.

USDJPy napi grafikon (Forrás: Reuters)

USDJPy napi grafikon (Forrás: Reuters)

Technikailag fontos ellenállás 115, majd 118 jennél található. Elképzelhető, hogy amennyiben elromlik a részvénypiaci hangulat, lehet majd korrekció a devizapárban, az alábbi ábra azonban segíthet megérteni, hogy miért is emelkedett ekkorát.

USA-japán 10 éves spread

USA-japán 10 éves spread

Az amerikai és a japán 10 éves kötvényhozam közötti különbség új csúcsra emelkedett, míg jenben nem lehet hozamot elérni, dollárban már lehetséges, így a hozamkülönbözet a dollárnak dolgozik.

December 9-én OPEC és egyes nem-OPEC tagállamok találkoznak

Az orosz energiaügyi miniszter megdicsérte az OPEC termelés-csökkentési megállapodást, kijelentése szerint Oroszország is csatlakozik majd ehhez. Technikai okok miatt csak fokozatos mérséklésről lehet szó, amely összességében napi 300 ezer hordós lesz. December 9-én az OPEC és egyes nem-OPEC tagállamok találkoznak, hogy a kartellen kívül elérhető termelés-csökkentés volumenét megtárgyalják, az OPEC megállapodás életbe lépésének feltétele ennek sikere. Maga a kvótacsökkentés januártól lép életbe, addig vélhetően mindenki maximumon termel majd, hogy utána készletről tudjon eladni, ha a piaci ár vonzó. 2001 óta ez az első közös orosz/OPEC koordinált lépés, emiatt is örült ennek az olajpiac tegnap.

Megállapodott az OPEC: szárnyal az olajár

Megszületett a megállapodás a Reuters információi szerint az OPEC tagállamok között a bécsi ülésen, ennek értelmében 1,2 millió hordóval, napi 32,5 millió hordóra csökkentik a kitermelést. A nap folyamán folyamatosan érkeztek az optimista kommentek a tagállamok részéről, így mindezek eredményeként közel 8 százalékkal emelkedik ma az olajár. Elképzelhető, hogy még tovább húzzák az olaj árfolyamát, az 50-52 dolláros szintek közelében azonban könnyen lehet, hogy elakadhat az olajár emelkedése.

Korábban is született már megállapodás az OPEC-en belül, azonban a történelmi minták azt mutatják, hogy ritka, hogy ezt be is tartsák az olajhatalmak.

WTI napi grafikon (Forrás: Reuters)

WTI napi grafikon (Forrás: Reuters)

Rángatják az olajat az OPEC döntése előtt

A befektetők a mai OPEC ülésre készülnek, a tegnapi hírek alapján a kartell tagjai eléggé feszültek, úgy tűnik, a szaúdiaknak nem tetszik, hogy lényegében mindenki más tőlük várja a termelés csökkentését. Irán szerint napi 1,1 millió hordós szaúdi vágásra lenne szükség, miközben ők nem hoznának fel kevesebbet. A szaúdiak ezzel szemben 200 ezer hordós iráni csökkentést akarnak. Egyelőre így nincs megállapodás és a felek között nagy a szakadék – emiatt tegnap zuhant az olaj ára. Az éjszaka folyamán is tartottak a megbeszélések és az FT forrásai szerint a felek mutattak némi rugalmasságot.
Oroszország nem vesz részt a mai találkozón, de szükség esetén megvannak a megfelelő kommunikációs csatornák az orosz energiaügyi miniszter szerint. Az EAE olajminisztere pedig arról beszélt, hogy a fenntartható egyezséghez mindenkinek részt kell vennie abban.